1949年，香港处于英国殖民统治之下，形成了独特的混杂型社会结构，同时也成为中共获取战略物资、人员中转与情报传递的重要枢纽。
中共地下党员万景光以永春堂药店为掩护，秘密组建了华东局对台工作委员会，直接领导吴石所在的台湾地下情报小组。同年八月，金门战役即将打响，上级指示万景光采购大量盘尼西林运往前线。由于组织外汇紧张，他委托中共驻港联络员朱枫，希望她利用香港合众公司财务主管的身份完成这项艰巨任务。朱枫并未料到，自己日后会成为吴石的交通员。
朱枫前往赛马场寻找姜老板购买盘尼西林，她向姜老板推荐了一匹名为“黑珍珠”的马，姜老板随即下注三百元。朱枫表明来意，提出用大豆换取盘尼西林，姜老板满口应承。联络员德英调查发现，姜老板的英国上司坐地起价，要将这批盘尼西林加价三成销售。德英还查到英国老板曾与国民党官员会面，朱枫便派他密切监视从大连运来的黄豆。
蒋介石命令绥靖公署修筑城防工事，但因战事频繁，工地原料短缺，朱绍良与李延年等人争执不休。吴石当场致电木商公会求助，却遭到拒绝。事后，毛人凤调查发现木商公会并未接到吴石的电话，怀疑吴石有问题，随即向蒋经国汇报。蒋经国命他秘密调查此事。
王碧奎的弟弟王济甫随部队来台湾已一年多，他开车送吴石一家四口前往招待所。途中，目睹国民党保密局特务四处抓捕在台地下党，王学成对此深恶痛绝，将满腔怒火发泄在吴石身上，大骂吴石是骗子。吴石心中苦涩，却无法辩解。
国民政府国防部二厅厅长段退之就住在吴石家隔壁，他密切关注着吴石一家四口的动向。王碧奎后悔带孩子们来台湾，吴石不知如何安慰，只能好言相劝。吴石前往拜访何穗，两人多年未见，激动之情溢于言表。
段退之向国防部代理参谋总长周至柔汇报吴石的行踪，并将王碧奎和王学成的不满一一陈述。周至柔命他继续监视吴石。何穗是辛亥革命元老，现任国民政府立法院立法委员，同时也是中共地下党员。何穗与吴石相谈甚欢，吴石从他口中得知福州已经解放，内心无比欣喜。何穗期望吴石能为解放台湾贡献力量，并将台湾情报网命名为“东海情报小组”，欢迎吴石加入。吴石深夜归家，王碧奎一直等候，劝他日后少饮酒。
吴石一早前往国防部上任，周至柔热情欢迎他的到来，随口问起他是否已去见何穗。吴石谎称尚未抽出时间，周至柔透露何穗的儿子何康被记者偷拍到与中共来往，提醒吴石不要受牵连。吴石客观分析了当前时局，周至柔对他赞不绝口。
组织安排何穗撤离台湾，临行前他将台湾交通员的联络方式、信物和接头暗号全部交给吴石。电台由轮船公司大副张灏保管，这部电台轻易不会启动，遇到紧急情况可前往香港永春堂药店向万景光求助，但必须由吴石亲自前往。吴石一一牢记于心。
何穗调查发现谷正文泄露了基隆交通站的信息，导致交通站被毁，他提醒吴石提防谷正文，并将东海小组交给吴石。吴石从何穗口中得知1949年10月1日新中国已成立，遗憾自己未能亲眼见证这一历史性时刻。
解放军大举进攻厦门，国民党部队节节败退，厦门仅三天便告失守，距离台湾的金门仅一步之遥，周至柔急得束手无策。国民党东南军政长官公署长官陈诚气得大发雷霆，吴石建议抽调胡琏部队驰援金门，但胡琏兵团不归东南战区管辖。蒋介石及时下达命令，将胡琏兵团划归东南战区，陈诚派副长官发电报通知胡琏，对吴石赞不绝口，没想到吴石与蒋介石的想法不谋而合。陈诚还提醒在座人员对今日的部署严格保密。
周至柔心结解开，心情大好，邀请吴石一同喝茶。吴石借口身体不适婉拒，派聂曦通知张灏在医院见面。吴石前往台大医院就诊，张灏随后赶来与他接头。谷正文带领保密局特务在附近埋伏，一眼认出张灏是共产党联络员。
吴石发现医院外有保密局特务埋伏，但情况紧急，仍冒险与张灏接头。张灏假装向吴石兜售盘尼西林，吴石将胡琏兵团增援金门的消息告知张灏。张灏察觉特务在附近埋伏，趁其不备挟持吴石，逼聂曦开车送他离开。聂曦猛踩油门，驶离台大医院。
谷正文等人紧随其后追击，并向吴石的车开枪，特务也连开数枪。聂曦不慎将车开上马路牙子，张灏不愿连累吴石，选择自杀身亡。吴石头部受伤，下车击毙了开枪的特务，并将谷正文打伤。谷正文见张灏已死，怀疑吴石通共，但苦于缺乏确凿证据。毛人凤将他痛骂一顿，随后致电吴石赔礼道歉。
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